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　　啤酒估值进入底部区域。方今啤酒板块的PE为24X，仅为近5年来的0.7%分位，处于绝顶低的场所。

　　看待啤酒板块23年的发扬疲弱，咱们以为直接缘故是板块内公司的销量增速放缓，根基缘故是23年消费苏醒偏弱，特别相对岁首的高预期，涌现出“强预期、弱实际”后不足预期的超跌。站正在方今时点，咱们决断墟市的绝望心境曾经获得较为宽裕的开释，而啤酒板块自身的若干逻辑未获得足够的注意：

　　逻辑一：本钱高确定性改革带来的全行业盈余提拔。大麦、包材组成了啤酒行业的紧要本钱项，跟着大麦代价高位回落叠加澳麦的铺开；玻瓶、铝材、瓦楞纸等包材代价也进入下行周期，咱们决断24年啤酒行业的本钱回落拥有较强确凿定性。于是，行业的盈余水准仍希望提拔。

　　逻辑二：啤酒行业高端化的目标稳定，仅是告竣途径的调度。咱们以为，比拟成熟墟市，中国啤酒吨价举座仍低，低端啤酒占比过高的实际没有转换。正在17年此后的啤酒高端化海潮即使曾经告竣了肯定水平的代价带提拔，但另日提拔空间仍大食品。

　　为什么方今呈现了少少对啤酒高端化的顾忌？咱们以为紧倘若演绎途径的变更：过往的啤酒高端化途径紧要通过高端消费场景（夜场、酒吧、KTV、高端餐饮）创议，发动民多型现饮场景，进而发动非现饮；正在代价带上涌现出超高端打头食品，渐渐发动中低端产物的特征。正在方今，咱们以为或者会呈现超高端增速阶段性放缓，4-6元代价带的产物与超高端产物协同升级的情景。无论是哪一种地势的消费升级，仅是啤酒高端化的告竣途径调度，而高端化的举座目标未变，不应太过顾忌；当墟市顾忌太过演绎、呈现超调之时，或将带来组织时机。

　　逻辑三：高蚁合度的行业角逐形式，行业降本增效不断举办。方今中国啤酒行业蚁合度较高，有利于删除恶性角逐，行业参加者协同良性进展食品食品。以燕啤为代表的的啤酒巨头通过普及管束水准删除光阴用度，重啤等通过完满产物矩阵、大都会打算等计划扩充发卖笼罩，都希望告竣进一步的进展。

　　跟着啤酒板块估值进入底部，预计24年，咱们以为啤酒板块或将迎来组织良机。

　　本周，食物饮料指数涨跌幅-0.56%，正在申万31个行业中排名第13，跑赢沪深300指数0.79pct。食物饮料各子行业中零食（+5.86%）食品、烘焙食物（+2.63%）、啤酒（+2.52%）发扬相对较好。分散跑赢沪深300指数7.21pct、3.98pct、3.87pct。个股方面，本周劲仔食物（+14.24%）、三只松鼠（+10.46%）、皇氏集团（+9.56%）、惠发食物（+7.60%）、麦趣尔（+7.23%）等涨幅居前。

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