民生证券股份有限公司王言海,张玲玉近期对巴比食物实行探索并揭橥了探索申报《2024年半年报点评：短期压力延续，等待单店修复》，本申报对巴比食物给出买入评级，今朝股价为14.18元。

　　事宜：公司揭橥2024年半年报，24H1杀青开业收入17.81亿元，同比+8.88%；杀青归母净利润1.35亿元，同比+25.03%；杀青扣非净利润1.25亿元，同比+20.66%。单季度看，24Q2杀青开业收入8.65亿元，同比+2.80%；杀青归母净利润0.59亿元，同比+0.30%；杀青扣非净利润0.57亿元，同比+3.50%。

　　单店压力仍正在，团餐增速放缓。分渠道看，24Q2特许加盟/直营/团餐分手杀青收入3.15/0.05/0.84亿元，同比-3.02%/-31.06%/+1.71%，截至24H1末公司加盟门店共5284家，较24岁首净增241家（新开604家：个中巴比463家、蒸全味141家，紧闭363家），拓店历程集体适应岁首筹备；单店同比估计仍出缺口，要紧系餐饮苏醒偏弱、供应端竞赛压力仍正在；团餐增速放缓估计要紧系Q2客户端需求放缓、旧年同期基数影响。分区域看，24Q2华东/华南/华中/华北分手杀青收入3.35/0.35/0.27/0.13亿元，同比-4.14%/+22.56%/+8.41%/-8.87%，门店数目上华东/华南/华中/华北较岁首分手新开345/143/90/26家，分手净开148/108/-9/-6家。

　　公司杀青毛利率26.17%/26.38%，同比+0.55/-0.32pcts食品，上半年受益猪肉等要紧原资料本钱下行毛利率有所提拔，单Q2略有下滑要紧系6月以还猪肉代价有所上涨、东莞工场产能投放折旧同比推广。用度方面，24Q2出卖用度率4.41%食品，同比-0.66pcts，要紧系开发店同比放缓下门店装修补贴等用度降落；统治用度率6.77%，同比-1.01pcts，要紧系职工薪酬、员工鞭策股份付出用度淘汰；研发/财政用度率分手为0.74%/-1.94%，同比+0.04/+0.33pcts。24Q2杀青归母净利率17.54%，同比+7.74pcts，公司间接持股东鹏饮料动员公平代价改变收益推广（单Q2同比+5279万元）；杀青扣非净利率12.24%，同比+1.06pcts。

　　投资发起：预计下半年，公司将遵循既定筹备部署有序胀吹门店拓展，同时正在单店模子革新方面赓续发力研究；加疾胀动潜正在储藏客户洽叙协作落地，为现有客户供给更深度定征办事和优质产物，统统落实已拓荒储藏的高品格儿童养分发展系列产物、预造菜单品及年菜礼盒等一系列新品上线实行，确保团餐收入赓续太平增加。估计公司2024-2026年开业收入分手为16.8/18.3/20.0亿元，同比+3.3%/+8.9%/+9.1%；归母净利润分手为2.3/2.5/2.7亿元im电竞，同比+7.5%/+7.1%/+7.6%，今朝股价对应P/E分手为15/14/13x，支柱“推举”评级。

　　危急提示：门店拓展不足预期、单店收入收复不足预期，原资料代价大幅上涨食品，行业竞赛加剧，食物安笑危急等。

　　证券之星数据中央依照近三年揭橥的研报数据企图im电竞，光大证券李嘉祺探索员团队对该股探索较为深化，近三年预测凿凿度均值为79.52%，其预测2024年度归属净利润为盈余2.39亿食品，依照现价换算的预测PE为14.77。

　　该股比来90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目的均价为16.7。

　　证券之星估值明白提示巴比食物盈余技能精良，另日营收获长性凡是。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

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